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股債蹺蹺板再現固收軍團激辯行情反轉

2019-10-18 12:00:30 來源: 万博网

“股債蹺蹺板”再現 固收軍團激辯行情反轉

3月4日,A股再度大漲。上證綜指收漲1.12%報3027.58點,時隔8個月後重回3000點。

與此同時,債券市場則出現了明顯回調,“股債蹺蹺板”效應顯現。數據顯示,自2月11日以來截至3月1日,10年期國債期貨主力合約T1906連續三周下跌,而現券市場主要利率債收益率上行,10年期國債收益率亦自2月11日起連續上漲。

顯然,麵對股市猛烈的“春季行情”,市場風險偏好上升,債市已然步入震蕩行情。但自去年下半年開啟的債牛是否就會因此結束仍然存在爭議。

“近期股市表現搶盡風頭,相對價值的力量顯現,債市陷入短期的震蕩市格局。而且,近一個月,股債蹺蹺板效應明顯,大類資產走勢分化,其中股市漲幅明顯,而流動性寬鬆格局卻難以促成利率債收益率進一步下行。”3月4日,北京某大型公募基金債券基金經理告訴21世紀經濟報道。

3月4日

,國債期貨T1906合約收漲0.23%,而當天10年期國債活躍券180027成交價報3.2%,收益率上行1.5BP。

國債期貨連跌

數據顯示,自2月11日起,10年期國債期貨T1906合約連續三周跌幅分別為0.17%,0.1%和0.8%,其中2月25日至3月1日周跌幅。對應的是,這三周上證綜指分別收漲2.45%、4.54%和6.77%。

“今年以來,金融防風險引發信用收縮、外部經濟環境這兩個去年帶動債市走牛的核心變量都在發生變化。除了之前公布的社融數據之外,上周公布的PMI結構有所改善,經濟失速下滑擔憂有所下降。而貨幣政策進入政策效果觀察期,貨幣政策在總量層麵短期難以太大作為,更多以結構性政策為主。”談及當前債市出現變動的原因,前述基金經理認為。

事實上,在市場表現上投資機構當前顯然也對布局A股更為積極。

“開年我們就在布局權益類產品,還有指數基金,當前市場也比較火熱。不過整體來說全年的產品布局計劃比較均衡。”3月4日,北京某公募基金人士表示。

數據顯示,從銀行間和交易所債券成交來看,剔除同業拆借和回購交易後,自2018年12月開始,債券成交就出現環比小幅減少,而今年則是大幅下滑。其中1月份所有債券成交為14.6萬億,較2018年12月份大幅下降2.45萬億;此外2月債券成交亦繼續大幅降低,僅有10.64萬億,較1月份再次減少3.96萬億。

與債券成交大幅萎縮、資金流出的情況相比,A股市場近期交易量則明顯增長。其中2月25日、2月26日兩日成交額更是突破萬億大關。

“近期國內外流動性或貨幣政策導向均維持寬鬆,國內社融和信貸階段性改善,以及股市風險偏好的上升等因素,都對債市短期有所壓製,這主要是情緒麵的影響,預計利率債1到2月內維持窄幅調整趨勢。”3月4日,博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春受訪指出。

整體來看,債券市場短期內維持震蕩調整的判斷仍占多數。

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